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本周在被称为「ICO犯罪第一案」的审判中，美国法官裁定，ICO 属于美国证券诈欺法规管辖范围，必须受SEC监管，判决结果也被视为监管机构在打击虚拟货币犯罪方面的一项重大进展。
首次代币发行（ICO）普遍存在高风险、高度投机性、诈骗、资讯不透明等问题，过去一段时间乱象四起，各国开始对于ICO祭出强力监管。
然而一派意见认为，虚拟货币是超出联邦证券法的管辖范围，因此不应该受到美国证券交易委员会（SEC）管辖。
本周在被称为「ICO犯罪第一案」的审判中，美国法官就裁定，ICO 属于美国证券诈欺法规管辖范围，必须受SEC监管，判决结果也被视为监管机构，在打击虚拟货币犯罪方面的一项重大进展。
法官：ICO是一种证券
2017年，美国联邦检察官对一名叫马克西姆·扎斯拉夫斯基（Maksim Zaslavkiy）的男子，提起刑事诈欺诉讼，主要原因是他涉嫌参与两起ICO案件。其中一个是推出背后宣称有房地产支持的虚拟货币「REcoin」，以及另一个宣称背后有钻石支持的虚拟货币「Diamond Reserve Coin」，这当然都是骗局一场，这起诉讼也被称为「ICO犯罪第一案」。
本周美国地方法官雷蒙德·迪尔里（Raymond Dearie）针对此案做出裁决，表示证券法的目的是规范任何形式的投资，这起案件所擘划的投资机会本质上是个骗局，且充满金融欺诈的特征，因此认为ICO是一种证券，属于美国证券诈欺法规管辖范围。
事实上，美国证券交易委员会（SEC）曾在今年六月时讲明，除了比特币和以太币外，其馀虚拟货币都是有价证券，SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）曾说：「如果是有价证券，我们就会进行监管，美国证券法可以当作ICO欺诈案件审理依据。」
▲美国地方法官雷蒙德·迪尔里（Raymond Dearie）认为ICO是一种证券，属于美国证券诈欺法规管辖范围。
ICO 将受联邦法律约束
而身为被告的马克西姆·扎斯拉夫斯基（Maksim Zaslavkiy）则有不同的看法，他认为现行关于虚拟货币的法规，根本不符合宪法规定且含糊不清，另外，他所发行的「REcoin」、「Diamond Reserve Coin」这两款虚拟货币，也超出了联邦证券法的管辖范围。
法官雷蒙德·迪尔里并不同样这样的论点，他认为陪审团可以用荷威测试（Howey Test）来衡量此案。谈到证券发行，就不能不提荷威测试，这是美国最高法院在1946年的一项判决（SEC v. Howey）中，使用的一种用来判断特定金融工具是否为证券的有效手段，一旦被认定为证券，就必须遵守美国证券法和证券交易法规定。
SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）今年二月曾说过：「我们不会对证券传统定义做出任何改变，」 过去SEC的态度，一向都把ICO视为证券，但却没有明确归类哪些代币属于证券 。SEC执法部门主任Stephanie Avakian谈到，他们非常鼓励虚拟货币产业人员跟SEC联系，让项目的注册可以符合证券法规范。
今天这项判决被视为美国监管机构，加强打击ICO市场的不当得利者，SEC将可能指控更多基金跟公司非法经营，意味着未来代币的发行、销售、交易将受到联邦法律的约束。
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